S&P, yeşil tahvillerin satışları artıracağını ve sürdürülebilirlikle bağlantılı tahvillerin bir testle karşı karşıya olduğunu tespit etti
Küresel sürdürülebilir tahvil piyasasının, geçen yıl kötüleşen kredi koşulları nedeniyle yaşadığı düşüşün ardından bu yıl satışlarda toparlanması bekleniyor.
S&P Global Ratings’in bu haftaki bir raporuna göre, yeşil, sosyal, sürdürülebilir ve sürdürülebilirlikle bağlantılı bu tahvillerin satışlarının 2023’te 900 milyar ila 1 trilyon dolara ulaşacağı tahmin ediliyor ve bu da onları 2021’de görülen satış seviyelerinin hemen gerisine yerleştirecek. .
Bu tür satışlar 2021’de 1,06 trilyon dolarla rekor kırdı ve 2022’de 850 milyar doların biraz üzerine düştü.
Sürdürülebilirlikle bağlantılı tahviller
Satışlar potansiyel olarak toparlandıkça, gözler belirli bir sürdürülebilir tahvil türünde olacak – sürdürülebilirlik bağlantılı tahviller. S&P’den alınan verilere göre, bu nispeten yeni tahviller, 2022’nin ilk yarısında, 2021’de görülen halihazırda hızla büyüyen seviyelerini aşma yolundaydı, ancak S&P’nin verilerine göre yılı 94,4 milyar dolardan 70,5 milyar dolarla daha düşük bir seviyede kapattılar.
Sürdürülebilirlikle bağlantılı tahvil satışları 2021’de neredeyse patladı – 2020’deki satışlar sadece 8,8 milyar dolar ve 2019’da 4,5 milyar dolardı. Bu tahviller, onları ihraç eden şirketleri sürdürülebilirlik uygulamalarını iyileştirmeye ve dolayısıyla daha düşük oranlar ödemeye teşvik etmenin bir yolu olarak yatırımcıları cezbetti.
Sürdürülebilir tahvillerin bu alt kümesinin geçen yıl gördüğü düşüş, neredeyse kesinlikle tahvil piyasasını geniş çapta etkileyen kredi koşullarının bir belirtisiydi. Bununla birlikte, ihraççılarının belirlediği hedefler ve sürdürülebilirliği iyileştirmede etkili olup olmadıkları hakkında sorular ortaya çıktıkça, sürdürülebilirlikle bağlantılı tahviller incelemeye alındı. Bu tahviller, hasılatın kullanıldığı tahvillerin aksine, şirketlerin ihraç sırasında belirlenen hedeflere ulaşıp ulaşmamasına göre değişen esnek koşullara sahiptir.
“2023 ve sonrasında büyümeye geri dönebilmek için, sürdürülebilirlik bağlantılı tahvil (SLB) ihraççıları, piyasa katılımcılarının SLB’lerin güvenilirliğine ilişkin işaret ettiği endişeleri, yani çevreleyen ihraççı hırslarını ve sürdürülebilirlik hedeflerine ulaşmak için teşvikleri ele almanın yollarını bulmak zorunda kalacak.” rapor okundu.
Geçen ay, kâr amacı gütmeyen Mighty Earth, Et İşleyicisi JBS tarafından gerçekleştirilen dört sürdürülebilirlik bağlantılı tahvil ihraçları hakkında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na şikayette bulundu. Bu grup, şirketin 2040 yılına kadar net sıfır taahhüdüne rağmen, JBS’nin emisyonlarının son yıllarda arttığını iddia ediyor. Mighty Earth ayrıca JBS’nin katlettiği toplam hayvan sayısını açıklamayarak ve net sıfır taahhüdünün bir parçası olarak Kapsam 3 emisyonlarını dahil etmeyerek karbon ayak izini gizlediğini iddia ediyor.
JBS, yorum talebine yanıt vermedi.
Gelir kullanım tahvilleri
Rapora göre, geleneksel gelir kullanımı tahvilleri bu yıl satışların baskın itici gücü olacak. İhraççıların gelirleri projeleri finanse etmek için kullanmasını gerektiren bu tahviller, yeşil tahvilleri, sosyal tahvilleri ve sürdürülebilirlik tahvillerini içerir. Çevresel inisiyatifler için para toplayan yeşil tahviller, geçen yıl tüm sürdürülebilir tahvil satışlarının yarısından fazlasını temsil etti. S&P’ye göre, şirketler net sıfır taahhütlerini finanse etmeye çalışırken güçlü satışları sürdürmeye hazırlanıyorlar.
Adından da anlaşılacağı gibi sosyal sorunları desteklemek için ihraç edilen sosyal tahviller, 2022’de toplam sürdürülebilir tahvil satışlarının %20’sinden azını temsil etti, ancak 2020 ve 2021’de Covid ortasında güçlü bir büyüme gördü. Raporda, bu tahvillerin ihracının azaldığı ve pandemi yardım fonlarına olan talebin azalması nedeniyle bu yıl da devam edebileceği belirtildi. Bununla birlikte, uygun fiyatlı konuta yönelik artan ihtiyaç, sosyal bağlar için bir miktar büyümeye katkıda bulunabilir.
S&P’ye göre bu ihtiyaç, hem sosyal hem de çevresel kaygıları ele alan sürdürülebilirlik tahvillerinin ihracına da yardımcı olacak.
“Toplu konut sektöründeki ihraççılar yeşil sosyal konut seçenekleri geliştirmeye çalışabilirler. Buna ek olarak, bankalar uygun fiyatlı finansmana erişimi mevcut yeşil kredi girişimleriyle birleştirmeyi düşünebilir” dedi. “Ayrıca, kamu maliyesi ve uluslarüstü kuruluşlar, okullar, belediye binaları, hastaneler, yollar ve enerji gibi daha çevre dostu sosyal altyapıları finanse etmek için sürdürülebilir tahvil piyasasına bakabilir.”
Anti-ESG faktörü
Bazı politikacılar genel olarak ESG kullanımına karşı baskı yapıyor, tahvil piyasası bundan kurtulmuş değil. Sürdürülebilir yatırım uygulamalarının en sesli eleştirmenlerinden biri olan Florida Valisi Ron DeSantis, bugün eyalette bir ESG karşıtı yasa paketi duyurdu. Bu yasa tasarısı, örneğin tahvil ihraç ederken eyalet ve yerel yönetimlerin ESG faktörlerini dikkate almasını yasaklıyor.
S&P’ye göre sürdürülebilir tahviller, 2018’de genel belediye tahvil piyasasının yalnızca %2’sini temsil ederken, bu rakam 2022’de %10’u aştı. Bu yıl firma, sürdürülebilir tahvil satışlarının artarak tüm belediye tahvili satışlarının %13’ünü oluşturacağını öngörüyor.
Kaynak:https://esgclarity.com/sustainable-bond-market-on-track-for-a-better-year/